Da inovação à transação: o que a In-Cosmetics Global revelou sobre o próximo ciclo de M&A em personal care

Por Flávia Brandão da Silveira, sócia de Químicos na igc Partners

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Voltamos da In-Cosmetics Global, em Paris, com uma leitura clara: a indústria de personal care está entrando em um ciclo em que a inovação será medida cada vez mais por prova. A feira, que reuniu mais de 1.000 expositores e participantes de mais de 120 países, mostrou que o centro da disputa competitiva não está apenas na marca, no canal ou na embalagem, mas no que sustenta a formulação: ingredientes, ativos, tecnologia, ciência aplicada e capacidade de transformar performance em valor percebido pelo consumidor.

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Essa mudança desloca valor para etapas da cadeia que, por muito tempo, ficaram nos bastidores. Ingredientes funcionais, sistemas de delivery, ativos biotech, formulação avançada e distribuição técnica deixaram de ser apenas suporte para as marcas. Passaram a ocupar uma posição estratégica na diferenciação dos produtos, na defesa de margens e, cada vez mais, nas teses de aquisição de grupos globais.

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A In-Cosmetics não foi apenas uma vitrine de tendências. Foi um mapa do próximo ciclo de criação de valor em personal care. E esse ciclo tende a premiar empresas capazes de combinar ciência, eficácia comprovada, velocidade de formulação, rastreabilidade e proximidade técnica com o cliente.

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A inovação saiu da narrativa e foi para a prova.

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Entre os principais temas do evento, ficou evidente que a agenda de inovação está se tornando mais técnica, regulada e dependente de evidências. Biotecnologia, longevidade da pele, microbioma cutâneo, neurocosmética, sensorialidade e sustentabilidade ativa apareceram não apenas como tendências de marketing, mas como plataformas de diferenciação.

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Em biotech, temas como fermentação de precisão, cultivo celular, exossomos, peptídeos sintéticos e fatores de crescimento ganharam espaço como rotas relevantes para o skincare premium. A diferença, agora, está no grau de comprovação. Em um mercado com consumidores mais informados e maior escrutínio regulatório, a capacidade de sustentar claims com testes, dossiês técnicos e evidências laboratoriais passa a separar ingredientes de maior valor agregado de soluções mais comoditizadas.

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A longevidade da pele também ganhou protagonismo. O mercado segue migrando de uma narrativa de “anti-aging” para conceitos de skin longevity e well-aging, com uma abordagem menos corretiva e mais preventiva, funcional e científica. Essa mudança favorece ingredientes e tecnologias que não prometem apenas efeito imediato, mas uma contribuição mensurável para a saúde, o equilíbrio e a performance da pele ao longo do tempo.

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O microbioma cutâneo, por sua vez, deixou de ser uma tendência isolada e passou a ser tratado como uma plataforma independente de inovação. Ativos pré, pró e pós-bióticos entram no radar de players globais como caminhos para diferenciação, especialmente em categorias que buscam reforçar barreira cutânea, equilíbrio, proteção e resposta individualizada.

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Na mesma direção, sensorialidade e skinification reforçam que performance não é apenas eficácia técnica. Textura, absorção, aplicação, fragrância, toque e experiência de uso influenciam diretamente a percepção de valor. Ao mesmo tempo, as fronteiras entre skincare, haircare e make-up continuam se dissolvendo, abrindo espaço para ativos multifuncionais e formulações híbridas.

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Já a sustentabilidade deixou de ser um atributo acessório. Upcycling, biodiversidade, cadeias certificadas, rastreabilidade e naturalidade ativa passaram a ser pré-requisitos comerciais em um setor mais pressionado por consumidores, marcas e reguladores. O ponto central é que “natural” sozinho não basta. O que gera valor é naturalidade com governança, escala, documentação e capacidade de atender padrões globais.

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Do ponto de vista do mercado de M&A:

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Essa leitura é relevante porque muda os critérios pelos quais empresas do setor passam a ser avaliadas. Se a inovação depende cada vez mais de ciência, formulação, validação e relacionamento técnico com marcas, o valor deixa de estar apenas no volume vendido e passa a estar na qualidade estratégica do ativo.

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Mesmo em um ambiente macro mais seletivo, com juros elevados, ciclos decisórios mais longos e maior fiscalização regulatória, a agenda de aquisições segue relevante para grupos que buscam presença local, preenchimento de lacunas de portfólio, acesso a capacidades técnicas e entrada em mercados regionais com potencial de crescimento.

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O que muda é a seletividade. O mercado está migrando de uma lógica de volume para uma lógica de qualidade estratégica, marcada por menos transações oportunísticas e maior busca por empresas com vantagens competitivas defensáveis, como tecnologia proprietária, portfólio técnico, integração com clientes, capacidade de formulação, sourcing diferenciado, governança e recorrência.

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Em outras palavras, compradores estratégicos e financeiros não estão olhando apenas para crescimento. Estão olhando para a capacidade da empresa de sustentar esse crescimento com diferenciação real.

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O que aumenta o valuation nesse novo ciclo:

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Nesse novo contexto, alguns fatores passam a ter peso direto na percepção de valor das empresas de ingredientes e personal care.

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Ciência aplicada e eficácia comprovada. Empresas com testes clínicos e laboratoriais, dossiês técnicos bem estruturados e capacidade de sustentar claims com evidências tendem a se diferenciar. No segmento premium, ativos science-backed já são praticamente um pré-requisito. Quanto maior a profundidade da validação, maior a capacidade de proteger margem, justificar preço e reduzir a percepção de risco para compradores.

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Biodiversidade com rastreabilidade. O acesso a matérias-primas naturais pode ser uma vantagem relevante, especialmente na América Latina, mas só se transforma em ativo estratégico quando vem acompanhado de origem rastreável, certificações reconhecidas, cadeias auditáveis e consistência de fornecimento. Biodiversidade sem governança é narrativa. Biodiversidade com documentação, escala e compliance pode se tornar barreira de entrada.

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P&D proprietário, biotech e sistemas de delivery. Capacidades em biotecnologia, fermentação de precisão, encapsulação, vetorização de ativos e formulação avançada diferenciam empresas inovadoras de formuladores genéricos. Para compradores globais, esse tipo de conhecimento aplicado pode acelerar a entrada em novas categorias, melhorar a performance do portfólio e justificar prêmio sobre múltiplos do setor.

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Recorrência e integração ao desenvolvimento das marcas. Empresas que participam do processo de co-desenvolvimento com clientes tendem a construir relações mais profundas, receitas mais previsíveis e custos de troca mais elevados. Quanto mais a empresa está inserida na formulação, no suporte técnico e na adaptação do produto ao mercado local, maior sua relevância estratégica.

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Preparação para M&A. Governança, compliance regulatório, documentação técnica, clareza de indicadores, organização financeira e maturidade de gestão impactam diretamente a competitividade de um processo. Em um mercado mais seletivo, estar preparado para uma transação pode ser tão importante quanto ter bons números. Empresas bem estruturadas conseguem reduzir incertezas, acelerar a etapa de due diligence e atrair um universo mais qualificado de compradores.

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A América Latina entrou no centro da tese:

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Na igc, temos observado esse movimento de forma consistente. Em mais de 600 interações globais com players de químicos e ingredientes nos últimos 12 meses, a América Latina apareceu no centro das discussões estratégicas. Mais de 80% dos compradores europeus e norte-americanos mapeados demonstraram interesse ativo na região, e o interesse declarado por aquisições na América Latina atingiu 83%, com Brasil, México e Colômbia entre os mercados prioritários.

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Esse interesse não acontece por acaso. A região combina mercados consumidores relevantes, acesso a matérias-primas naturais, biodiversidade, capacidade industrial, proximidade com marcas locais e oportunidades de consolidação. Em um momento em que grupos globais buscam crescimento mais qualificado, presença regional e maior controle sobre cadeias de suprimento, a América Latina ganha peso estratégico.

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Além desses fundamentos estruturais, há fatores conjunturais que ajudam a explicar por que o interesse por M&A na região se intensificou agora. O primeiro é a reconfiguração das cadeias globais de suprimento: tarifas dos Estados Unidos têm acelerado discussões de nearshoring e favorecido mercados como Brasil e México. O segundo é a disponibilidade de capital: fundos de private equity seguem com dry powder elevado e pressão para alocar recursos em ativos com crescimento, diferenciação e potencial de consolidação. O terceiro é o câmbio, que torna empresas latino-americanas relativamente mais atrativas para investidores internacionais, especialmente quando comparadas a alternativas de crescimento orgânico em mercados mais maduros.

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Na prática, essa combinação cria uma janela relevante para empresas da região. Para compradores globais, aquisições na América Latina podem representar não apenas entrada em mercados de crescimento, mas também acesso a capacidade produtiva local, conhecimento técnico regional, relacionamento com clientes e plataformas que podem ser escaladas ao longo do tempo.

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O Brasil tem um papel particular nessa tese. O país reúne biodiversidade, presença relevante de marcas locais e regionais, indústria sofisticada e capacidade de inovação aplicada. No entanto, biodiversidade sozinha não basta. Para virar valor estratégico, precisa vir acompanhada de rastreabilidade, certificações, governança, escala, consistência e capacidade de atender padrões globais.

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Essa combinação ajuda a explicar por que ativos brasileiros e latino-americanos com profundidade técnica, portfólio especializado e relacionamento recorrente com clientes têm se tornado mais relevantes para compradores internacionais. O racional não é apenas entrar em um novo mercado, mas acessar conhecimento local, capacidade técnica e uma plataforma com potencial de crescimento regional.

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A mensagem da In-Cosmetics Global para o setor:

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A In-Cosmetics Global reforçou que o futuro do personal care será cada vez mais científico, técnico e estratégico. E, nesse cenário, o M&A tende a acompanhar a mesma direção: menos foco em ativos genéricos e maior demanda por empresas com conhecimento aplicado, diferenciação real e capacidade de se tornar plataforma.

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O próximo ciclo deve premiar quem conseguir transformar ciência em produto, produto em recorrência e recorrência em plataforma de crescimento.